Uniswap做市商协议系列报告 — — Multiple Finance

Uniswap V3的问世尤其是AMM流动性集中机制的出现大大提高了Uniswap的资金效率,这给了Uniswap做市商协议留出了一片可以自由生长的土地。Uniswap做市商协议系列报告会对Uniswap做市商协议(Uni生态)进行深度研究和探索。本文介绍的是做市商协议Multiple Finance。

技术特点

Multiple Finance的LP和GP:

LP为资金提供者,平台将自动发行LP代币作为投资证明,这些代币可以下用来抵押获取收益或转让以避免挪用资金池。愿意长期提供资金的LP将获取平台代币形式的奖励,除此以外,他们还将分享平台代币的利润。

GP为投资经理,如果一位GP使用可支配资金向Uniswap v3增加流动性,他们必须支付所需的gas费。当这些资金产生收益时,该GP可以分享部分GP利润。随着利润的增加,可支配资金的金额也随之增加,原因是可支配资金的金额公式如下:

这里还需要提到Multiple Finance特殊的共识机制 — — Proof of Profitability。Proof of Profitability是一种通过智能合约的去中心化来证明生态系统盈利能力的方法。

Proof of Profitability 共识机制

图片来源:https://multiple.fi/Multiple Protocol Whitepaper EN.pdf

Proof of Profitability拥有以下特征:

1)90%的资金将由利润最高的10%支配;

2)GP赚钱效率越高,GP可使用的资金越多;

3)利润将优先用于补贴无常损失;

4)动态调整的止盈止损。

Proof of Profitability可用下面的公式来简单表示:

POP = Annual% *(MP)(now — actionEn)。

Multiple Finance还使用NFT作为工作许可证,这NFT是授予系统内每个用户的代币。该NFT记录着投资表现并被使用于Proof of Profitability机制。该NFT代币只能在一些限制条件下进行转让。

持有 NFT Work Permit 的 GP 将享受以下福利:1)持有人将根据其表现享受不同的资金访问权限;2)持有人将根据其表现享受不同的止盈和止损窗口。3)某些级别的持有者将有资格获得不时发生的 MUL 代币空投。

Multiple提供了无息无抵押的合作模式,结合Proof of Profitabilit吸引优秀的专业人士加入生态系统,并与LP建立可持续盈利的经济模式。

假设所有GPs的投资行为都会导致损失,可供GP使用的资金将很快达到止损限额,并触发投资资金限制。此时,将触发一份智能合同,以颁发额外的GP工作许可证NFT,并引入新的GPs,直到现有GPs开始盈利。这一过程将使资金利用率逐步提高,在此期间,先前的GP工作许可证将被吊销,新利润将用于弥补亏损,然后才能作为利润分配。

当资金使用率低于y%时,池中的资金将提供给Compound,通过贷款获得利息。当资金使用率超过y%时,Compound上的资金将被提取到池中,以便GPs可以使用这些资金盈利。

Multiple Finance核心协议由流动性提供者资金,流动性池,以及用于LP管理的算法合约机制组成。Multiple Finance 通过智能合约将 GP 和 LP 连接起来,使他们能够连接和分享相互信任,在去中心化金融世界中重建投资者关系。Multiple Finance目标是将小体量LPs的流动性集中起来,并使它们可以得到和大户一样的投资回报率(ROI)。

Multiple Finance在新版Uniswap v3的基础上在以下五方面作出提升:1)集中流动性;2)资本效率;3)流动性激活;4)范围订单;5)NFT流动性。

数据表现

Multiple Finance资金池表现

资金池数据表现

图片来源:https://app.multiple.fi/#/vault
图片来源:https://app.multiple.fi/#/vault

截至2022年2月10日,USDC池的价值为$1.64M,APY为76.47%;ETH池的价值为$1.56M,APY为66.52%;UNI池的价值为$0.31M,APY为54.48%;DAI池的价值为$0.50M,APY为69.83%。

Multiple Finance与同类协议Gamma(原Visor Finance)数据对比

数据来源:Multiple Finance, Gamma, CYC 整理

2022年1月24日二者的TVL均有较大下降,其主要原因是当天之前加密货币价格有较大跌幅。

Multiple Finance的TVL和Earning在走下降趋势。Gamma的TVL在$17M上下波动,而Gamma的Total Fees Accured在稳定增加。

代币的分发和功能

代币分配图

图片来源:https://multiple.fi/Multiple Protocol Whitepaper EN.pdf

社区激励占代币总量的50%,用于激励GPs和LP以及MUL生态系统的其他参与者;募资(Fundarising)占代币总量的16%;团队和顾问占代币总量的15%;生态(Ecosystem)占代币总量的10%;DAO 储备占代币总量的9%。

其中代币分配占比最大的社区激励的分配详情可见下表:

社区激励代币分配表

图片来源:https://multiple.fi/Multiple Protocol Whitepaper EN.pdf,CYC整理

社区激励分配的代币主要是用作LP和GP的激励,LP激励和GP激励共占比41%。目前MUL代币功能有:1)激励;2)DAO治理。

总结

作为Multiple Finance竞争对手的Gamma数据表现则十分优秀,不仅仅TVL较为稳定,其收益也一直在稳步增加。关于Gamma协议的详细内容,敬请期待下一篇Uniswap做市商协议系列报告 — — Gamma。

参考文献:

https://app.multiple.fi/#/vault

https://app.gammastrategies.org/dashboard

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